外汇投资精要:赢在汇市-第3部分
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受外汇供求关系影响而经常性地自发变化。官方机构为了控制汇率波动的幅度和频率，一般通过参与外汇市场活动来干预汇率。
（三）按外汇交易中支付方式的不同划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率
1电汇汇率
电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，T/T） 也称电汇价，是指银行卖出外汇时用电讯方式通知境外联行或代理行支付外汇给收款人所使用的外汇价格。在电汇方式下，银行一般用电传、传真等方式通知国外分行支付款项，外汇付出迅速，银行很少占用客户的资金。在国际金融市场上，汇率很不稳定，进出口商为避免外汇风险，往往在贸易合同中约定使用电汇方式。银行同业买卖外汇或资金划拨也都使用电汇。因而电汇汇率已成为一种具有代表性的汇率，其他汇率都是以电汇汇率为基础计算出来的。各国公布的外汇汇率，一般都是指电汇汇率。
2信汇汇率
信汇汇率（Mail Transfer Rate，M/T）也称信汇价，是指用信函方式通知境外联行或代理行付款的外汇价格。由于航空邮寄函件比电讯通知需要的时间长，银行在一定时间内可以占用客户的资金，因此信汇汇率比电汇汇率低一些。
第二节 直接间接标价格：汇率的标价方法及其…
3票汇汇率
票汇汇率（Demand Draft Rate，D/D）是指银行买卖即期汇票的汇率。买卖即期汇票的所需时间也比较长，故票汇汇率也比电汇汇率低。
（四）按外汇交易的交割时间划分为即期汇率和远期汇率
1即期汇率
即期汇率（Spot Rate）也称现汇汇率，是指外汇买卖双方在外汇买卖成交后的两个营业日内办理交割的汇率，它是由成交时的外汇供求关系决定的。除非特别注明，外汇市场的汇率以及官方牌价均为即期汇率。
2远期汇率
远期汇率（Forward Rate） 也称期汇汇率，是指在外汇买卖双方达成的外汇买卖协议中，约定将来某一时间进行交割时所使用的汇率。
（五）按汇率是否适用于不同的来源和用途划分单一汇率和多种汇率
1单一汇率
一国货币对某一外币只规定一个汇率，这一汇率适用于各种不同来源与用途的外汇买卖，或一国货币对外币即期汇率的买卖差价不超过2％者（国际货币基金组织规定），这样的汇率称为单一汇率（Single Rate）。
2多种汇率或复汇率
一国货币对某一外币的汇率因外汇的来源和用途不同而规定两种或两种以上的汇率，或本币与外币即期汇率的买卖差价超过2％者（国际货币基金组织规定），这样的汇率称为多种汇率或复汇率（Multiple Rate）。如因外汇用途不同可分为贸易汇率和金融汇率等。
（1）贸易汇率（mercial Rate）。贸易汇率是指用于进出口贸易及其从属费用计价结算的汇率，其目的通常是鼓励出口和限制进口，从而改善本国的贸易状况。
（2）金融汇率（Financial Rate）。金融汇率是指用于非贸易往来（如劳务、资本移动等）的结算汇率，其目的通常是为了增加非贸易外汇收入或限制资本流出入。
（六）按外汇买卖的对象不同划分为银行间汇率和商业汇率
1银行间汇率
银行间汇率（Interbank Rate）也称同业汇率，是指银行同业之间买卖外汇所使用的汇率。由于外汇银行是外汇市场的主要参与者，银行间的外汇交易活动比较集中地反映了外汇市场的价格动态，故银行间汇率还被称为市场汇率。银行间汇率由外汇市场的供求关系决定，买卖差价一般很小。
2商业汇率
商业汇率（mercial Rate） 是指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。商业汇率是根据银行同业汇率适当增（卖出价）减（买入价）而形成的，故其买卖差价要大于银行间汇率。
（七）按制定汇率的角度不同划分为基准汇率和交叉汇率
1基准汇率
基准汇率（Basic Rate）是指一国货币与某种被国际普遍接受的关键货币（Key Currency）的比价。第二次世界大战后，由于美元取代了英镑而成为国际结算中使用最多、在各国国际储备中占比最大的关键货币，故美元被大多数国家普遍接受为本国货币对外价值的定值标准或计价单位，各国货币同美元的汇率自然就成为基准汇率。
2交叉汇率
交叉汇率（Cross Rate）又称套算汇率，是指两种货币之间的汇率通过第三种货币（媒介货币）计算出来的汇率（多由基准汇率计算出套算汇率）。
（八）按汇率制度的不同划分为固定汇率和浮动汇率
1固定汇率
固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指一国货币与外币的比价基本固定，并且汇率的波动被限制在一定的范围内，当汇率波动超出规定的界限时，货币当局有义务对外汇市场进行干预以维持汇率稳定。国际金本位制度和布雷顿森林体系下的汇率制度就属于固定汇率制度。
2浮动汇率
浮动汇率（Floating Exchange Rate） 是指根据市场供求变化而自发形成的汇率。在这种汇率制度下，货币管理部门不规定汇率波动的界限，原则上也没有维持汇率稳定的义务，但往往会根据经济政策的需要，主要通过市场机制对汇率施加一定的影响。
（九）按汇率是否剔除通货膨胀因素划分为名义汇率和实际汇率
1名义汇率
名义汇率（Nominal Exchange Rate）是指由官方公布的（或在市场上通行的）、没有剔除通货膨胀因素的汇率。
2实际汇率
实际汇率（Real Exchange Rate） 是指在名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素的汇率。实际汇率是用两国价格水平对名义汇率进行调整后的汇率，即s=eP*/P（其中，s为实际汇率，e为直接标价法的名义汇率，即用本币表示的外币价格，P*为以外币表示的外国商品价格水平，P为以本币表示的本国商品价格水平）。
（十）按汇率使用的范围不同划分为双边汇率和有效汇率
1双边汇率
双边汇率（Bilateral Exchange Rate）是指两种货币之间的汇率。它可用以测定另一种货币的价值，并判断两种货币价值之间的相对变动。
2有效汇率
有效汇率（Efficient Exchange Rate）是反映一种货币相对于外国货币实际价值的汇率，它是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。
在外汇市场上，一种货币可能对某几种货币升值，而对另一些货币贬值，这使我们很难直观判断该货币升值或贬值的趋势和幅度。而采用指数化的有效汇率，就能比较方便地测定外汇市场的平均变动幅度。
第三节 与时俱进话规制：汇率制度及其发展演…
二、汇率制度的演进
（一）固定汇率制度及其演进
1固定汇率制的基本特点
在固定汇率制（Fixed Exchange Rate System）下，两国货币的含金量之比（平价）决定两国货币的兑换率。平价一经确定基本保持不变，在市场的自发调节或货币管理部门干预下，市场汇率围绕平价在很小的范围内上下波动。19世纪下半期至1914年的国际金本位制下的汇率制度和1944～1973年布雷顿森林体系下的汇率制度，都属于固定汇率制度，但前者通过市场自发调节来保持汇率相对稳定，而后者则通过货币当局的干预来促成汇率趋于稳定。
（1）国际金本位制下固定汇率制度的特点。
1）在国际金本位制下，黄金充当本位货币，金币的含金量是汇率决定的基础，两国货币的重量和成色之比（铸币平价）决定两国货币的兑换率。
2）汇率非常稳定（波动幅度极小），市场汇率围绕铸币平价在黄金输送点的范围内上下波动。
3）在金币可以自由铸造、自由兑换、自由输出入的条件下，汇率水平通过黄金的流出流入自发调节。
（2）布雷顿森林体系下各国货币管理部门稳定汇率的主要手段。
1）动用国际储备平抑外汇价格。当外币价格下浮可能超出波幅下限时，在外汇市场购进外汇；当外币价格上浮可能超出波幅的上限时，在市场抛售外汇。
2）利用贴现政策控制外汇价格上涨。即当外币价格上浮时，通过提高贴现率吸引外资流入，增加市场外汇供给来抑制外汇价格上涨。
3）实施外汇管制或举借外债。当有限的国际储备难以平抑外币汇率过度上浮时，可采取直接管制措施限制外汇支出或举借外债，以减少外汇需求或增加外汇供给。
4）货币法定贬值或升值。如果通过上述措施均不能平抑外币汇率上浮时，货币管理部门可以宣布本币贬值，即降低本币的金平价，以抑制对外汇的需求（如1971年12月，在国内通货膨胀和国际收支逆差的压力下，美国被迫对外宣布美元贬值789％，美元含金量降为0818513克纯金）。货币法定贬值后，可以重新调整与其他货币的金平价，继续在官定浮动范围内波动。
2两种固定汇率制的比较
（1）两种固定汇率制的相似之处。在汇率决定的基础和汇率波动幅度方面，两种固定汇率制很相似，中心汇率都是按两国货币的金平价确定，市场汇率围绕平价上下浮动（前者的浮动幅度最早是±1％，后来又改为±225％；后者的浮动范围则是黄金输入点与黄金输出点之间）。
（2）两种固定汇率制的形成基础和汇率调节机制的差异。
1）汇率制度形成基础的差异。金本位制度下的固定汇率制，是在主要资本主义国家普遍实行金本位制的基础上自发形成的，金币本身具有价值。而布雷顿森林体系下的固定汇率制，则是在信用货币基础上，由国际货币基金组织人为建立起来的，且纸币本身没有价值。
2）汇率调节机制的差异。在金本位制度下，汇率的稳定是通过黄金的自由输出和输入自动调节的；而在布雷顿森林体系下，汇率的稳定主要是通过各国货币管理部门对外汇市场的干预来实现的。
3）汇率稳定程度的差异。金本位制度下汇率的波动受制于黄金输送点，通过金币的自由铸造、自由兑换、自由输出输入保持汇率稳定，波动幅度一般在5‰～7‰，是典型的固定汇率制。而在布雷顿森林体系下，汇率波动幅度在±1％范围内（1971年12月调整为±225％），同时国际货币基金组织还允许会员国变更货币的含金量，实行货币的法定贬值或升值。严格地说，布雷顿森林体系下的固定汇率制只能称为“可调整的钉住汇率制”（Adjustable Pegging System）。
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3固定汇率制的影响
（1）固定汇率制的积极作用。
1）有利于国际贸易和国际投资活动的开展。如果汇率保持稳定，从事国际经贸活动的微观经济主体几乎不用考虑汇率波动风险，便于核算成本和利润。
2）有利于国际合作和各国政策的协调。固定汇率制本身就是靠各国在既定的合作框架下维系的，如果各国不协调配合，固定汇率制就会瓦解。
（2）固定汇率制的负面影响。
1）汇率不能发挥对国际收支的自动调节作用。因汇率波动幅度被限制在一定范围内，在国际收支出现逆差时，不能在本币的自发贬值下刺激出口和限制进口，改善国际收支状况。
2）不利于国内经济平衡发展。各国货币管理部门为
