赢在资本-第15部分

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合计 亿元
以上套现与分红累计19亿元。扣除所得税的影响，“复星系”的收入大约为7亿元。
此外，南京钢铁联合有限公司持有的10亿股南钢股份，市值目前还有70亿元左右。“复星系”享有其中的60％即42亿市值的权益。但这是账面上的，变现后不可能有这么高。
收购参股一致药业
一致药业是在2004年被“复星系”收购的。
一致药业原名“深益力”，曾是国内规模最大的矿泉水生产企业，但上市后业绩每况愈下，1997年出现首次亏损，1998年与国际知名企业法国达能集团达能亚洲公司合资，1998年、1999年两年公司依靠商标转让收入维持盈利。公司与达能集团合资后也一直未能确定新的发展项目，2000年出现全面亏损。为保住壳资源，深圳市政府决定对“深益力”进行重组。
2001年底，“深益力”以全部资产与负债同第一大股东深圳市投资管理公司拥有的11家医药类企业100％的权益、部分物业以及深圳市特发现代计算机有限公司51％的权益评估后的净值进行等值置换，名称也改为“一致药业”。此次资产置换之后，一致药业在深圳市的药品分销领域具有举足轻重的地位，其下属的深圳市一致医药连锁有限公司名列全国零售连锁业第3名，拥有150多家连锁店，在深圳医药零售市场占有约70％的份额。但资产置换后，一致药业仅在头一年即2001年实现了3600多万的净利润，之后的2002年净利润不到500万元，2003年前三季度净利润也只有750万元，每股收益不到3分钱。在此情况下，深圳市政府决定对“一致药业”在次进行重组。不过，这次是招标重组。结果，国药集团胜出。
2004年2月，深圳市投资管理公司与国药集团医药控股有限公司就“一致药业”国有股份转让事宜签署了股份转让框架协议。深圳市投资管理公司将所持“一致药业”124，864，740股国有股份（占总股本的）转让给国药集团医药控股有限公司，每股转让价格仅比一致药业2003年12月31日为基准日经审计的每股净资产值溢价27％。转让价款支付方式为：国药集团医药控股有限公司在签署框架协议后的三个工作日内向深圳市投资管理公司支付股份转让的受让保证金人民币2；500　万元，在签署正式股份转让协议次日起五个工作日内支付首期股份转让价款人民币15；000　万元（含原已支付人民币2；500　万元受让保证金），在目标股份于中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司交割完成次日起的三个工作日内一次性支付全部剩余股份转让款。一致药业2003年12月31日每股净资产为元，按此计算，124；864；740股的交易价格约为亿元。
复星集团郭广昌：中国最老道的资本运作（11）
这个国药集团医药控股有限公司，成立于2003年1月，是由中国医药集团总公司（以其所属部分医药商业类企业作为出资，占注册资本的51％）与上海复星产业投资有限公司（以亿元现金出资，占注册资本的49％）出资合作成立的大型医药商业流通企业，注册资本1；027；953；725元，总部位于上海。其实是“复星系”为了收购“一致药业”而临时组建的公司。
中国医药集团总公司是国资委直属189家中央企业中惟一的医药企业。尽管招牌不错，但当时在中国医药集团总公司的亿元净资产中，超过　亿是房产、士地等，剩下的主要是一些存货，几乎没有现金流量。复星看上了中国医药集团总公司的招牌、政策优势和巨大的商业网络。而中国医药集团总公司则看上了复星的资金实力和产业整合经验。
就这样，复星出资亿元现金，参股了国药集团医药控股有限公司；国药集团医药控股有限公司出资亿元，控股了“一致药业”。
2004年2月，上海复星产业投资有限公司与上海复星实业股份有限公司、上海复星大药房连锁经营有限公司签署《股权转让合同》，上海复星产业投资有限公司将其持有的国药集团医药控股有限公司49％的股权分别转让给上海复星实业股份有限公司和上海复星大药房连锁经营有限公司，股权转让比例分别为9％和40％。
2007　年4　月，上海复星医药（集团）股份有限公司的控股子公司上海复星平耀投资管理有限公司出资500万元设立了上海齐绅投资管理有限公司。2008年3月，上海复星平耀投资管理有限公司将其持有的上海齐绅投资管理有限公司100％的股权转让给上海复星医药（集团）股份有限公司。
2008年5月6日，中国医药集团总公司出资人民币1；000万元现金，注册成立了国药产业投资有限公司。
2008年6月，上海齐绅投资管理有限公司与中国医药集团总公司签订了关于国药产业投资有限公司的增资协议，双方约定，国药集团总公司以现金人民币530万元和所持有的国药集团医药控股有限公司股权对国药产业投资有限公司进行增资，上海齐绅投资管理有限公司以现金人民币1；470万元和所持有的国药集团医药控股有限公司股权对国药产业投资有限公司进行增资。增资后，国药产业投资有限公司的注册资本将增至人民币1亿元：其中，国药集团总公司占51％的股权；上海齐绅投资管理有限公司占49％的股权。
2008年11月，国药集团医药控股有限公司更名为国药控股股份有限公司，更名后，对“一致药业”的持股比例和控股地位保持不变。
目前，“复星系”对“一致药业”的间接参股关系如下图所示：
目前，国药控股并没有减持一致药业的股份。可见，在“一致药业”上，复星系做的是“行业整合”，要的是“市场份额”，资本运作是实业经营的助手而不是目的。
间接参股国药股份
间接参股国药股份是2006年的事。
国药集团药业股份有限公司（以下简称“国药股份”）系经中华人民共和国国家经济贸易委员会《关于同意设立国药集团药业股份有限公司的批复》（国经贸企改＇1999＇945　号）批准，由中国医药集团总公司、广州南方医疗器材公司、国药集团上海医疗器械有限公司、天津启宇医疗器械有限责任公司、北京仁康医疗器材经营部共同发起，经中华人民共和国工商行政管理总局注册登记，于1999　年12　月21　日设立的股份有限公司。txt电子书分享平台　
复星集团郭广昌：中国最老道的资本运作（12）
经中国证监会证监发行字＇2002＇103　号文批准，国药股份于2002年11月12日公开发行人民币普通股5；300万股，并于同年11月27日在上海证券交易所正式挂牌交易，股票简称“国药股份”，股票代码600511。
经国务院国有资产监督管理委员会国资产权＇2006＇612号文件批复，国药股份股东中国医药集团总公司于2006年6月将其持有的公司全部股份转让给国药控股股份有限公司。中国证监会豁免了国药控股有限公司持有、控制7；万股公司股份而应履行的要约收购义务。就这样，“复星系”对“国药股份”形成间接参股关系。目前，间接参股关系如下图所示：
经过2007年度每10股转增8股的分配方案，转增股本后国药股份注册资本23；940万元。截止2008年12月31日，国药控股股份有限公司持有国药股份107；790；707股，占公司总股本的。
国药股份2005年以来的股价走势（截止到2009722）
可能是由于资金紧张的原因，国药控股股份有限公司对国药股份有减持行为。根据国药股份2009年1月的一份“股份减持公告”，国药控股股份有限公司从2008年1月25日至2009年2月4日收盘，通过上海证券交易所交易系统累计出售所持国药股份股票1；359；520股（其中2008年6月25日前出售1；293；100股，占除权前公司总股本13；300万股的，2008年6月26日至2009年2月4日之间出售66；420股，占除权后公司总股本23；940万股的，合计出售股票占公司总股本的），尚持有国药股份股票107；724；287股（其中：无限售条件7；146；000股，有限售条件100；578；287股），占总股本的。
2008年1月25日至2008年6月25日，国药股份的价格在49~68元之间，按照中间价格58元计算，出售的1；293；100股，套现7500万元左右。2008年6月26日至2009年2月4日之间，国药股份的价格在21~31元之间，按照中间价格26元计算，出售66；420股，套现140万元左右。总之，套现不多。
2009年6月，国药股份实施2008年度利润分配及资本公积金转增股本方案为：每10股送5股转增5股派元（含税）。国药控股股份有限公司持有的国药股份的股票数量相应翻番。
总之，复星系对国药股份的参股基本上是战略投资与合作，而不是以套现为目的。
参股招金矿业
招金矿业，全称为招金矿业股份有限公司，位于中国山东省招远市。这里黄金开采历史悠久，黄金资源约占中国总储量的十分之一，是中国最大的黄金生产基地，是中国产金第一市。
2004年4月，山东招金集团有限公司、上海复星产业投资有限公司、豫园商城、深圳市广信投资有限公司、上海老庙黄金有限公司共同发起设立招金矿业股份有限公司。复星产业、豫园商城、老庙黄金分别以现金16；万元、16；万元和万元按折股比例，折为10；600万股、10；600万股和530万股，分别占总股本的20％、20％和1％。即“复星系”三家公司出资总计亿元，合计持股比例为41％。
2004　年9　月23　日，豫园商城与第一大股东复星产业签署股权转让合同，合同约定复星产业将其所持有的招金矿业7；950万股股份，占招金矿业总股本的15％，转让给豫园商城。（2008年12月2日，每股转让价格调整为招金矿业截至2008年6月30　经审计的每股净资产值元，转让股份数量为15；900万股，股份转让价款为39；432万元。）
复星集团郭广昌：中国最老道的资本运作（13）
2006年12月8日，招金矿业在香港联交所成功上市，共发行19；万股。每股公开发售价为港元，募资规模约25亿港元，约合亿美元。
发行后，招金矿业的总股本变更为72；万股，复星产业、豫园商城各占招金矿业总股本比例变更为（不含受让的复星产业持有的股权），老庙黄金占招金矿业总股本比例变更为。
目前，招金矿业的股权结构如下图所示：
招金矿业上市年以来的股价走势（截止到2009722）
截止笔者写作此稿时，招金矿业的股价大约13港元，总市值约为56亿港元，市盈率31倍。“复星系”三家持有的股份的市值约为亿港元。而其5年前的投资是亿元，5年间增长了4倍多。
PE投资海翔药业：6年赚6倍
复星是以战略投资者的身份进入海翔药业的。海翔药业的控股股东和实际控制人为罗邦鹏。复星这次出面投资的是上海复星化工医药投资有限公司（以下简称复星化工）和重庆医药工业研究院有限责任公司（以下简称重庆医工院）。
2003年12月31日，复星化工受让了罗邦鹏持有的600万股股份，占总股本的20％；重庆医工院从罗邦鹏手中受让了30万股。复星的初始投资成本约3000万元。其实，罗邦鹏转让的这部分股份，是刚刚从工会手中受让来的。工会代表职工持有1；万股，占总股本的。为了上市，这部分股份必须清理，于是工会将其悉数转让给了罗邦鹏，然后，罗邦鹏又将其转让给了复星化工和其他的一些投资者。
2004