跟庄博弈中国式演练-第32部分
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近日于公司，接触了老板关于港股供股拆股之内容，第一次了解到香港市场作为较内地更成熟的市场，但其内在的逻辑也是更为复杂的。供股拆股中存有较多的猫腻，同时也是较为黑暗的。比如一个股票，股价是零点五元，假如是一供九的话，如果定供股价为零点二五元，则股东需以一股入金二点二五元，同时这十股的总价记为二点七五元，每股折合价格为零点二七五元。如果股东认购的话，则需要额外出金了。如果不认购，那就意味着这每股二点二五元的入金为免费的折让了，包销商则自己揽回，直接拿回该认购权，进而以每股二点二五元的入金回收至自己的腰包，但钱仍然是自己的，尤其是包销商和公司串联于一起的话。那么，这里就呈现了变化，入金是相当于没有入金的，而是包销商以免费的价格持有了每股零点二七五元的理论定价的股票。公司和包销商于股票市场玩出了一个零和的游戏，变相的取得了免费的股票。
至此，在包销商拿到免费的股票后，那么，无论是股价上涨还是下跌，包销商都是稳赚不赔的买卖。那么，在这里，就要考虑了，如果多数的股东不承担供股的入金，那么包销商就得到了更多免费的股票，强制性的摊薄了股东的权益。那么，股东是希望价格上涨还是下跌呢？包销商呢？
答案是肯定的，价格必然是上涨是件好事情，那么，就会有股票价格的大幅度拉涨。对于供股、送股、拆股、合股等事宜，亦是同样串谋的操作，只是方法不同而已。 。。 。。
哪些银行的理财产品值得购买
上海普益投资顾问有限公司曾发布了2008年中国理财市场排名报告。
而2008年，是中国证券市场成立以来，大盘走势最弱的一年，全年上证指数累跌百分之六十五。
在银行机构方面，普益财富从理财产品发行能力、理财产品收益能力、理财产品收益实现能力、理财产品信息透明度、理财产品创新能力与风险控制能力等方面对国有控股及股份制商业银行、区域与城市商业银行、农村银行业机构、外资银行等六十家企业进行了评价和排名。
在以上的几个方面中，对于广大普通投资者来说，最为重要的为理财产品收益能力排名和理财产品收益实现能力排名。
两个排名分别意味着：理财机构资金运作的收益能力和理财机构承诺收益率的宣传失真程度。
在理财机构资金运作的收益能力方面，普益财富将银行做以下排名，投资者较为熟悉的银行从高到低依次为：
招商银行、中国光大银行、渣打银行、中国银行、北京银行、中信银行、中国工商银行、交通银行、兴业银行、中国建设银行、上海银行、浙商银行、中国民生银行、厦门国际银行、中国邮政储蓄银行、上海浦东发展银行、南京银行、平安银行、深圳发展银行、宁波银行、东亚银行、广东发展银行、中国农业银行、华夏银行、花旗银行、荷兰银行、星展银行、恒丰银行、恒生银行、汇丰银行、青岛银行。
在理财机构承诺收益率的宣传失真程度方面，投资者可予以信任的程度由高到低依次为：
招商银行、中国银行、北京银行、中信银行、中国建设银行、厦门国际银行、兴业银行、中国工商银行、中国光大银行、上海银行、南京银行、中国邮政储蓄银行、上海浦东发展银行、浙商银行、平安银行、中国民生银行、汇丰银行、广东发展银行、宁波银行、东亚银行、渣打银行、深圳发展银行、中国农业银行、恒生银行、荷兰银行、花旗银行、交通银行、星展银行、华夏银行、恒丰银行、青岛银行。
从对银行以上的排名可以得出：
收益高、宣传信誉高的银行理财机构为：
招商银行、中国光大银行、中国银行、北京银行、中信银行、中国工商银行、兴业银行、中国建设银行
收益一般、宣传信誉高的银行理财机构为：
上海银行、厦门国际银行
收益低、宣传信誉高的银行理财机构为：
无
收益高、宣传信誉一般的银行理财机构为：
渣打银行
收益一般、宣传信誉一般的银行理财机构为：
南京银行、中国邮政储蓄银行、上海浦东发展银行、浙商银行、平安银行、中国民生银行、宁波银行、东亚银行
收益低、宣传信誉一般的银行理财机构为：
汇丰银行、广东发展银行
收益高、宣传信誉低的银行理财机构为：
交通银行
收益一般、宣传信誉低的银行理财机构为：
深圳发展银行
收益低、宣传信誉低的银行理财机构为：
中国农业银行、恒生银行、荷兰银行、花旗银行、星展银行、华夏银行、恒丰银行、青岛银行。
请大家先暂且记下以下几个银行理财机构的名字：招商银行、中国光大银行、中国银行、北京银行、中信银行、中国工商银行、兴业银行、中国建设银行。这些银行为我们今后购买理财产品的有限考虑对象；
厦门国际银行和上海银行，收益虽然相比同行一般，但其宣传的可信度上还是较高的；
渣打银行作为本篇幅统计中的唯一入选的外资银行，宣传的可信度虽然不高，但其高收益率表明该银行理财机构会时不时给投资者以惊喜，而更能给投资者带来雷人惊喜的应交通银行莫属；
而各方面表现平平的银行理财机构有：南京银行、中国邮政储蓄银行、上海浦东发展银行、浙商银行、平安银行、中国民生银行、宁波银行、东亚银行。这些银行算是理财产品中的鸡肋了，投资者可考虑亦可不考虑，能不能跑赢通胀或许值得商榷；
而至于汇丰银行、广东发展银行，其宣传可信度是一般的，收益亦低，投资者可不予考虑了；
深圳发展银行收益也一般化，宣传信誉一般，表现平平，算是处于落后状态了；
对于双低的银行理财机构：中国农业银行、恒生银行、荷兰银行、花旗银行、星展银行、华夏银行、恒丰银行、青岛银行。这些银行理财机构的理财产品，根据其2008年的表现，投资者应慎重购买。
声明：本篇幅的相关统计数据及资料，主要参考上海普益投资顾问有限公司发布的2008年中国理财市场排名报告。同时，对于各银行理财机构，亦是参考2008年大熊市中的相关历史表现，并非表明其现有实力。未提及的公司，为作者认为不为投资者所熟悉之故，不参加此排列。对于购买建议，完全为作者的个人之见，及与投资者或读者交流互动及言论自由。
作者题外话：本篇幅的相关统计数据及资料，主要参考上海普益投资顾问有限公司发布的2008年中国理财市场排名报告。同时，对于各银行理财机构，亦是参考2008年大熊市中的相关历史表现，并非表明其现有实力。未提及的公司，为作者认为不为投资者所熟悉之故，不参加此排列。对于购买建议，完全为作者的个人之见，及与投资者或读者交流互动及言论自由。
4月A股面临着严峻的方向选择
今日卖出了A股持仓，包括山东黄金和北新建材，美中不足是早盘卖出的，其中北新建材做了止损操作。
近阶段大盘一直在强弱界演绎，同时长期以来忽略了小盘股，而只关注大盘股了。
上证指数是会骗人的，唯一的一点好处是提振了人气而已。
对于后市，仍然是抱几分观望态度好。
盘面的节奏，在后续的交易日，如果上证指数继续缩量，则是比较危险的，同时也暗示操作获利的难度加大。
上证指数是呈现缩量的，在这个缩量的演绎中，还是希望投资者多几点谨慎。
同时也希望投资者能于当前看到大盘股上涨，而中小盘股下跌的怪异举动。
只有等待大盘股的上攻了，但上攻必定会一起步调的凌乱，因为资金还没有准备好。
拿山东黄金为例了，尾盘的强势拉涨，显示出了一些疲惫。
正是这样的强迫性上拉，可显现出部分主力资金的逃逸。大单的不断上涌，亦昭示着个股的风险。
无论如何，还是在盈利和止损之间，做以卖出操作，无论后续个股会如何演绎，至少会规避当前大盘的不确定风险。
钱是自己的，无论如何要对得起自己的血汗，希望在股票市场这个不公平的博弈市场中，投资者能够在行情转弱时空仓，这样才能留得青山在，不怕没柴烧了。
注：本文摘自作者的新浪博客，以做更多交流目的。blog。sina。。cn/dreamtaste7637
学习笔记小结
笔试中常用的简单考题知识点：
对于贴现现金流的估价存在三种途径，一是仅仅估价经营中的股权利益；二是估价整个公司，即除了股权资本外，还包括其他索取权的持有者，三是分块估价，从其经营活动开始，加上债务和其他非股权性索取权对于价值的影响。这三种途径的现金流和贴现率各不相同。
股权资本的价值是通过以股权资本的成本，对股权资本的预期现金流进行贴现获得的。股权资本的成本指公司股权所有者要求的报酬率。股权资本的预期现金流是指满足了所有支出、再投资需要、纳税承约、利息和本金支付后剩余的现金流。
股息贴现模型是股权资本股价的一种特殊模式，其中股权资本价值是预期未来所有股息的现值。
公司的价值是通过对公司的预期现金流以资本加权平均成本进行贴现获得的。
公司的价值也可以通过分别估价获得。即公司的价值仅以股权资本自主的公司的价值＋税收收益限制＋预期破产成本。
贴现现金流估价法的适用性和局限性：
处于困境中的公司：处境不佳的公司其赢利和现金流通常为负数，我们十分不易估计他们的未来现金流。
周期性公司：其赢利和现金流会随经济形势而变化。
具备未利用资产的公司：贴现现金流估价法反映了能够产生现金流的所有资产的价值。
具备专利和产品期权的公司：这些专利目前不产生现金流同时最近的未来也不会产生现金流，但其是有价值的。
重组中的公司：该类公司通常会出售或收购资产，改变所有权结构和管理者报偿方案，其中的变化使得对于未来现金流的估计很困难。
私人公司：私人公司的证券没有上市。
对于以上公司的估值，可以采用相对估价法。
股票内在价值的计算方法：
一、 现金贴现流模型
二、 零增长模型：假设股息增长率为零
三、 不变增长模型
四、 可变增长模型：模型基础为二元增长模型
股票市场价格计算方法：
简单估计法：
一、 利用历史数据进行估计 算术平均法或中间数法、趋势调整法、回归调整法。
二、 市场决定法 市场预期回报倒数法、市场分类决定法（如利用市盈率的趋同性）
回归分析法
资产评估的基本方法；
现行市价法：直接比较法、类比调整法
重置成本法：
重置成本的估算——重置核算法、价格指数法、功能价值法、规模经济效益指数法、统计分析法、功能成本系数法。
有形损耗的估算——观察法、使用年限法、修复费用法。
功能性贬值的估算
经济性贬值的估算：收益损失资本化法、生产能力比较法。
收益现值法。
笔试中研究分析计量相关知识点：
线性回归分析操作原理
方法：直�
